我從查理芒格那裡學到的關於倒置的十幾件事

2.“[偉大的代數先驅雅各比]知道事情的本質是許多困難問題最好在落後時被解決。”“在生活中，除非你比愛因斯坦更有天賦，倒置會幫助你解決問題。”Charlie Munger喜歡說簡單的高中代數可以幫助任何人解決生活中的許多問題。向後看而不是向前看問題可以幫助您創建和揭示新的解決方案。芒格甚至開玩笑說他想知道他將死在哪裡，所以他不能去那裡。消除過程也有助於做出決策。芒格的朋友，投資人李柳指出，“當你在社會科學中遇到一個難題時，解決問題的一個好方法就是顛倒它。在匯總了您應該購買股票的所有原因之後，請反駁問題並說明您不應該購買股票的原因。通過這樣做，您可以確保您的研究過程更加完整。“Munger自己講述了這個故事：“我有一個物理學家的兒子，他受過更多關於我喜歡的思維訓練。他立刻得到了正確的答案，這就是他推理的方式：它不能是任何需要大量手眼協調的東西。沒有85歲的人會贏得全國台球錦標賽，更不用說全國網球錦標賽了。它不可能。然後他認為它不可能是國際象棋，這位物理學家的表現非常好，因為它太難了。系統的複雜性，所需的耐力太大了。但這導致了跳棋。他想，“啊哈！有一個遊戲，即使你已經85歲，豐富的經驗可以指導你成為最好的。“當然，這是正確的答案。無論如何，我向你們所有人推薦那種精神上的詭計，讓你們前後思考。“本週發表的霍華德馬克斯的備忘錄（引文中的引文）包含了一個很好的反演例子：“如果顯而易見的事情以及每個人都知道的通常是錯的，那麼什麼是正確的？答案來自顛倒明顯吸引力的概念。事實上，最好的購買通常存在於大多數人不理解或不相信的事物中。這些可能是證券，投資方法或投資概念，但事實上某些事情並未被廣泛接受通常會成為綠燈。那些敏感（和相反）足以看到它的人。

“我認為伯克希爾哈撒韋公司的一部分受歡迎程度是我們看起來像是找到了伎倆的人。這不是光彩。這只是避免愚蠢。“令人驚訝的是，我們做得非常好，同時也是如此愚蠢。“作為這個想法付諸實踐的一個例子，人們經常試圖過多地閱讀Ben Graham開發的”安全邊際“概念作為其價值投資的一部分系統。這個想法很簡單：如果你以非常有吸引力的價格購買，你可能會犯錯，而且在經濟上也做得很好。例如，如果基於保守計算，您支付的資產的內在價值比資產的內在價值低30％，那麼討價還價就可以幫助避免因愚蠢而導致的錯誤。避免愚蠢的願望是Seth Klarman將價值投資描述為一種規避風險的方法的原因。這也是為什麼沃倫·巴菲特說投資的第一和第二條規則是“不要賠錢”。同樣，不要過度複雜的安全邊際是一個好主意。我們的想法是以保守計算的內在價值以實質性的交易方式購買資產，然後等待。就這麼簡單。價值投資系統中最難的部分是情緒和心理，而不是理解系統本身。

“現在讓我用一點反轉。生活中真正失敗的是什麼？你想要避免什麼？“”擁有某種氣質比大腦更重要。你需要控制原始的非理性情緒。“”當你有一個巨大的痙攣，就像現在這個禮堂裡的火，你會得到很多奇怪的行為。如果你能夠聰明[在這種時候，你會獲利]。“查理芒格不僅在思想和過程上使用反演過程，而且使用情感。基金經理戴維斯顧問董事長克里斯托弗戴維斯指出，查理芒格：“似乎能夠扭轉情緒，當其他人欣喜時變得不感興趣，然後在其他人不確定或恐懼時深陷其中。”在情緒上靠風，查理芒格利用“回歸平均”現象的力量。建議很簡單：當別人害怕時要貪婪，當別人貪婪時要畏懼。這很容易說但很難做到。這就是為什麼成功的投資很簡單，但並不容易。

“我真的更擅長確定自己的不稱職水平，然後就是避免這種情況。而且我更傾向於反過來思考這個問題。“人們會記得當他們錯誤地觸摸電圍欄或熱爐時。當我們失敗的時候，特別是如果這是一次痛苦的經歷，我們往往會記住它。使失敗如此令人難忘的一個因素是損失厭惡。我們感受到損失的痛苦遠遠超過可比的收益。查理芒格（Charlie Munger）指出：“人們對於小幅減少的事情真的很瘋狂。”作為一個例子，拉里伯德喜歡說他討厭失去超過他喜歡的勝利。因為我們感受到損失的痛苦所以更容易避免不稱職而不是確定你是否具備必要的技能。自然的人類過度自信會使這一系列問題變得困難，但通過練習，你可以提高你“不要愚蠢”的能力。

6.“值得注意的是，我們通過不斷變得非常愚蠢來獲得長期優勢，而不是試圖變得非常聰明。”查理芒格指出，不愚蠢的長期優勢在於-appreciated。換句話說，像大多數人一樣經常不像白痴一樣對投資感興趣。引號中的“始終如一”這個詞非常重要，因為一致性意味著你不會因為運氣而避免愚蠢。通過良好的投資過程，即使有時候你有一個糟糕的結果，即使有一個好的過程，你也可以繁榮。採取這種態度需要態勢謙虛。當你超出自己的能力範圍時，要特別謙虛。芒格說：“如果你想成為世界上最好的網球運動員，你可能會開始嘗試並很快發現它是沒有希望的 - 其他人一直在你身邊。但是，如果你想成為Bemidji最好的水暖承包商，那麼三分之二的人可能就是這樣。這需要意志。這需要智慧。但過了一段時間，你會逐漸了解管道業務並掌握藝術。考慮到足夠的紀律，這是一個可實現的目標。那些在一場可觀的網球錦標賽中永遠無法贏得國際象棋錦標賽或站在中心球場的人可以通過慢慢發展一個能力圈來提升生活水平 - 這部分源於他們天生就有的，部分來自他們慢慢發展的東西。工作。因此可以獲得一些邊緣。對於我們大多數人而言，在某種程度上的生活遊戲試圖在Bemidji中成為一個好的管道承包商。我們很少有人被選中贏得世界象棋錦標賽。“

“我們傳遞了很多東西。我們有三個籃子：進出，太強硬。我們必須有一個特殊的見解，否則我們會把它放在“太強硬”的籃子裡。你們所有人都必須尋找一個特殊的能力領域，並專注於這一點。“”令人驚奇的是，我們做得非常好，同時又是如此愚蠢。這就是為什麼你們都在這裡：你認為對你們有希望。去那些愚蠢的比賽。“投資者通常具有較高的智商（或者至少認為他們這樣做），因此通常會認為投資做出艱難的決定會有某種獎勵。投資沒有這樣的獎勵。投資的一個諷刺是，高智商可能會導致投資者尋求難以解決的問題，他們相信他們會從他們的智慧中獲得一些好處，而不是謙虛。芒格認為，當問題很容易並且成功的可能性非常有利時，更大的機會就是應用高智商。他傾向於與那些認為自己的智商低於實際情況的人一起工作。擁有“太強硬”或“太硬”的堆的想法特別有吸引力，對我來說非常有用。這種方法利用了機會成本思維的概念。將您的時間和資金投入到最佳機會中也是一個非常強大但簡單的想法。“你應該買股票x”不是正確的問題。正確的問題是：“在我能買到的所有股票中，x是最好的選擇嗎？”

“你必須弄清楚自己的能力是什麼。如果你玩其他人有能力的遊戲而你卻沒有，那麼你將失敗。這與您可以做出的任何預測一樣接近確定。你必須找出你有優勢的地方。你必須在你自己的能力範圍內發揮。“”令人驚奇的是，我們做得非常好，同時又是如此愚蠢。這就是為什麼你們都在這裡：你認為對你們有希望。去那些愚蠢的比賽。“在商業中，與體育不同，在競爭激烈的情況下進行比賽是值得的。換句話說，商業和投資與職業體育非常不同，職業體育中最具競爭力的聯賽中的球員賺錢最多。為什麼投資者在沒有特殊優勢時想要競爭？明智的投資者尋求的是不公平的優勢和非常有利的成功機率。

“伯克希爾的秘訣就是我們善於消除無知。好消息是我們還有很多無知需要刪除。“”正如一個使用他的工具的人應該知道它的局限性，一個使用他的認知設備的人必須知道它的局限性。當你經歷生活時，你有機會從不可避免的錯誤和他人的錯誤中吸取教訓。除非你對自己誠實並且注意，否則這個過程不太可能產生積極的結果。認為你的智商低於實際情況可能是投資的重要好處。謙卑有助於減少傲慢造成的錯誤。在生活中學習更多東西的工作永遠不會結束。新的信息和想法不斷到來，必須加以考慮。如果您不想做這項工作，您應該購買低成本的多元化指數基金投資組合。作為測試，我建議你買我的新書Charlie Munger。如果你沒有時間和精力來閱讀整本書，你肯定應該購買一個低成本的多元化指數基金組合。

10.“如果你有能力，你幾乎已經了解它的界限。問這個問題就是回答它。“”我們比大多數人更了解我們的能力優勢。這是一件非常有價值的事情。“ ”能力圈“的想法非常簡單。風險來自不知道你在做什麼。因此，明智地保持在一個能力範圍內，你知道自己在做什麼。安全理念也適用於能力範圍。當您可以選擇不這樣做時，為什麼要靠近您的能力邊緣？如果你的能力範圍不明確，那麼安全地發揮它是一個非常好的主意。與競爭對手相比，不那麼無能和愚蠢是一個巨大的優勢。

11.“沃倫和我避免做任何伯克希爾其他人可以做得更好的事情。”如果你讓那些做事比你做得更好的人生活更輕鬆，更好。例如，像Charlie Munger這樣的投資者發現他在投資方面的“比較優勢”，而不是“確保火車按時運行”，作為像Burlington Northern的Matt Rose這樣的企業的經營者。另一個例子是，芒格的注意力集中在購買護城河而不是建造護城河。他可以更容易地看到現有的珠穆朗瑪峰，而不是發現可能在未來創建的山峰。芒格給企業家和風險投資家留下了護城河，並且把這種活動置於“太難”的狀態中感覺很好。芒格說，如果他今天年輕，他可能會將自己的生命投入到技術而不是投資，但在他生命的這一點上，技術並不是他最大的比較優勢的源泉。

12.“每個人都有一個能力圈。推進那個圈子將非常困難。如果我不得不以音樂家的身份謀生...... 如果音樂是文明的衡量標準，我甚至無法想到一個足夠低的水平來描述我將要解決的問題。“我們都有一定的才能和技能。我們都應該努力提高這些技能。但了解當前技能發展的局限性是明智之舉。特別是當風險很大時，在自我評估方面保守是明智的。人為誤判的心理造成的一個主要問題是過度自信。芒格有一句名言：“在公元前5世紀，Demosthenes注意到：'人們希望，他會相信。' 正如Demosthenes所預測的那樣，在前景和才能的自我評估中，人們過於樂觀地過於樂觀。例如，瑞典的一項仔細調查顯示，90％的汽車駕駛員認為自己高於平均水平。作為投資顧問，成功銷售某些東西的人會讓瑞典司機聽起來像壓抑者。幾乎每個投資專家的公開評估都是他高於平均水平，無論相反的證據是什麼。“